舞蹈培训官网拉丁舞肚皮舞街舞爵士舞专业基础培训入门教学资讯网

宦艳红

·阎焱认为，过去数十倍的投资回报将越来越罕见，如果有两三倍的回报已经非常不错了。

·他表示，风险投资的周期和宏观经济的周期不一致，对一个好的创业者来说，最重要是把企业做好，不需要太多关注宏观经济形势的起伏。

在世界政治经济大变局之下，中国的投资市场发生了哪些变化？未来的投资机会在哪里？作为资深投资人，赛富亚洲投资基金创始管理合伙人阎焱表示，大变局下投资应该考虑的首要因素是风控，而不是回报，投资人需要降低投资回报的预期，把目光聚焦至从0到1的颠覆性原创技术。以下节选自阎焱近日在出席复旦大学管理学院2022创投峰会时的演讲内容。

当下股权投资的两个难题

今天所处的时代和我们正常的时代非常不一样的，我们说这是一个大变局的世界。全球疫情从2020年以来，整个世界经济重创，全球供应链变得非常脆弱。今年上半年以来，中国的股权投资同比下降了55%，其中美元投资下降了60%，民营投资下降了80%。

当前股权投资面临两大难题，一个是退出难。每一家企业都想尽快上市，但上市也存在破发的可能；第二个问题就是融资难，过去地产公司股权投资出资者比较多，但现在地产公司也有自己的问题。过去两年的新建基金以政府基金为主，如果地方政府出现流动性问题，就会导致大量基金的违约。

在这种大的变局下，我们首先认清一个特别重要的问题：对于一个好的创业者来说，宏观经济形势和创业做企业没有大的关系。我也经常跟我们被投公司的创业者，尤其是早期的被投公司说，你们不要太去关心政治，作为一个创业者，最重要是把企业做好。

在我看来，风险投资的周期和宏观经济的周期不是一致的。比如在中国投资，投进去到退出来，大概平均需要8年的时间，短的3年，长的13年，周期是非常长的，但宏观经济的变化可能在12个月之内就变了。比如今年上半年非常不好，很多经济学家预测今年下半年会好一些。

也许现在是最好的投资时期

投资大变局下首先考虑是风险控制，过去投资后翻了10倍、20倍、100倍，这种情况以后越来越罕见。现在应该把期望值调整下来，如果有两三倍的回报，已经非常不错了。大变局下投资应该考虑的第一个因素是风控，而不是回报，首先需要降低投资回报的预期。

从世界历史来看，优秀的投资人都具备穿越周期的眼光，具有超级回报的投资大部分是在经济周期的底部建仓和出手的。今天很多人说，中国大互联网公司的大股东都是外国人，这是因为中国互联网公司创业的早期，中国还没有风险投资。巴菲特有一句名言，在别人贪婪时候要警惕，在别人警惕时候要贪婪。对于投资人来说，现在也许是最好的投资时期。

中国的投资逻辑已经发生改变，以往中国企业更多的是商业模式创新，利用中国稳定的大市场，搭上经济高速发展的快车，实现快速增长。但现在这种可能性已经变得很小了。

投资创新成为大势所趋

世界正进入大数据时代，中国人口众多，企业也众多，在大数据时代是非常有利的。大数据时代，人工智能、大数据使中国有弯道超车的可能。从去年到今年，中国生产了全世界70%的电动车；今日头条、抖音的电商消费领先全球。

过去对于创新但没有盈利的企业不能投，A股也不接受它上市。科创板创立以后，政策鼓励由0到1的企业上市，从上市情况来看回报非常好。投资前移、投资创新会成为一个大的趋势。

现在是资本市场低谷，我们看看投资机会到底在哪里。简单说，人类社会进步主要是靠技术的进步来推动的，投资机构要明白推动社会进步的是什么？今后十年推动社会进步的技术包括：5G、云、人工智能、自动驾驶、芯片、生物基因技术等。

5G带来万物互联，5G时代下作为世界工厂的中国，一定是物联网发展中最大的获利者；全世界70%的电池在中国生产，宁德时代已经成为全世界最大的电池生产者；芯片应用于各行各业，以及应用于航天技术的各种材料；生物基因方面，中国人的天赋和秉性在生物基因可能更容易占到前沿；中国绿色技术也有非常大的前景。从0到1的颠覆性的原创技术，将是中国的未来，这也是中国未来投资回报最大机会所在。

责任编辑：张静 图片编辑：张同泽

校对：刘威