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阎焱:大变局下投资考虑的首要因素是风控而非回报

2022-08-18 20:15:26 15852

摘要:作为资深投资人,赛富亚洲投资基金创始管理合伙人阎焱表示,大变局下投资应该考虑的首要因素是风控,而不是回报,投资人需要降低投资回报的预期,把目光聚焦至从0到1的颠覆性原创技术。在我看来,风险投资的周期和宏观经济的周期不是一致的。...

宦艳红

·阎焱认为,过去数十倍的投资回报将越来越罕见,如果有两三倍的回报已经非常不错了。

·他表示,风险投资的周期和宏观经济的周期不一致,对一个好的创业者来说,最重要是把企业做好,不需要太多关注宏观经济形势的起伏。

在世界政治经济大变局之下,中国的投资市场发生了哪些变化?未来的投资机会在哪里?作为资深投资人,赛富亚洲投资基金创始管理合伙人阎焱表示,大变局下投资应该考虑的首要因素是风控,而不是回报,投资人需要降低投资回报的预期,把目光聚焦至从0到1的颠覆性原创技术。以下节选自阎焱近日在出席复旦大学管理学院2022创投峰会时的演讲内容。

当下股权投资的两个难题

今天所处的时代和我们正常的时代非常不一样的,我们说这是一个大变局的世界。全球疫情从2020年以来,整个世界经济重创,全球供应链变得非常脆弱。今年上半年以来,中国的股权投资同比下降了55%,其中美元投资下降了60%,民营投资下降了80%。

当前股权投资面临两大难题,一个是退出难。每一家企业都想尽快上市,但上市也存在破发的可能;第二个问题就是融资难,过去地产公司股权投资出资者比较多,但现在地产公司也有自己的问题。过去两年的新建基金以政府基金为主,如果地方政府出现流动性问题,就会导致大量基金的违约。

在这种大的变局下,我们首先认清一个特别重要的问题:对于一个好的创业者来说,宏观经济形势和创业做企业没有大的关系。我也经常跟我们被投公司的创业者,尤其是早期的被投公司说,你们不要太去关心政治,作为一个创业者,最重要是把企业做好。

在我看来,风险投资的周期和宏观经济的周期不是一致的。比如在中国投资,投进去到退出来,大概平均需要8年的时间,短的3年,长的13年,周期是非常长的,但宏观经济的变化可能在12个月之内就变了。比如今年上半年非常不好,很多经济学家预测今年下半年会好一些。

也许现在是最好的投资时期

投资大变局下首先考虑是风险控制,过去投资后翻了10倍、20倍、100倍,这种情况以后越来越罕见。现在应该把期望值调整下来,如果有两三倍的回报,已经非常不错了。大变局下投资应该考虑的第一个因素是风控,而不是回报,首先需要降低投资回报的预期。

从世界历史来看,优秀的投资人都具备穿越周期的眼光,具有超级回报的投资大部分是在经济周期的底部建仓和出手的。今天很多人说,中国大互联网公司的大股东都是外国人,这是因为中国互联网公司创业的早期,中国还没有风险投资。巴菲特有一句名言,在别人贪婪时候要警惕,在别人警惕时候要贪婪。对于投资人来说,现在也许是最好的投资时期。

中国的投资逻辑已经发生改变,以往中国企业更多的是商业模式创新,利用中国稳定的大市场,搭上经济高速发展的快车,实现快速增长。但现在这种可能性已经变得很小了。

投资创新成为大势所趋

世界正进入大数据时代,中国人口众多,企业也众多,在大数据时代是非常有利的。大数据时代,人工智能、大数据使中国有弯道超车的可能。从去年到今年,中国生产了全世界70%的电动车;今日头条、抖音的电商消费领先全球。

过去对于创新但没有盈利的企业不能投,A股也不接受它上市。科创板创立以后,政策鼓励由0到1的企业上市,从上市情况来看回报非常好。投资前移、投资创新会成为一个大的趋势。

现在是资本市场低谷,我们看看投资机会到底在哪里。简单说,人类社会进步主要是靠技术的进步来推动的,投资机构要明白推动社会进步的是什么?今后十年推动社会进步的技术包括:5G、云、人工智能、自动驾驶、芯片、生物基因技术等。

5G带来万物互联,5G时代下作为世界工厂的中国,一定是物联网发展中最大的获利者;全世界70%的电池在中国生产,宁德时代已经成为全世界最大的电池生产者;芯片应用于各行各业,以及应用于航天技术的各种材料;生物基因方面,中国人的天赋和秉性在生物基因可能更容易占到前沿;中国绿色技术也有非常大的前景。从0到1的颠覆性的原创技术,将是中国的未来,这也是中国未来投资回报最大机会所在。

责任编辑:张静 图片编辑:张同泽

校对:刘威

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